集运指数（欧线）：航司宣涨利好催动期市强势上行

发布日期：2024-01-01 15:16    点击次数：100

　　经历了节后连续几日的震荡向上行情后，今日集运指数（欧线）在尾盘前突然快速拉涨，主力合约最高超7%，尾盘收涨5.57%至786.5点。

　　本轮快速涨幅，体现的是市场对于航司11月初提涨预期的兑现。年末是欧线长协换约的时间点，由于长协货物通常占到航线总运量的60%左右，因而作为压仓货长协货价格对于航司来说十分重要。根据往年经验，在年末欧线长协换约前，班轮公司往往会尝试抬高即期运价，为长协价格博弈造势。黄金周期间，赫伯罗特和达飞两家航司宣布自11月起对包括亚洲-欧洲航线在内的一系列航线即期运价的涨幅，拉开了班轮公司本轮宣涨的序幕。其中赫伯罗特宣布将对欧线的20尺箱FAK费率提高至1050美元，40尺箱费率提高到1750美元。达飞也宣布将即期运费提高至1000美元/TEU和1800美元/FEU。据悉长荣海运、阳明海运、中远、马士基等船公司计划等待黄金周复工后的货物出厂后配合货量宣涨价格，估计将于10月20日前后表态。

　　由于当前市场供需间缺口较大，宣涨计划的落地并不容易，在最初两家航司的宣涨计划公布时，市场呈现了一定的观望态势。随着更多航司可能跟进的消息传出，更为一致的宣涨计划意味着航司可能会采取更加强力的运力控制手段，比如实行更多的空航计划。目前欧线20尺箱的即期运价在$600/TEU一下，而各家航司宣涨后的运价可能均会接近$1000/TEU，约为品种对应SCFIS（欧线）现货指数的1070点，远高于当前主力合约的价格。投资者目前对于11月份的涨价期待值快速提高，利好的情绪积累，催动了本轮的快速拉涨。

　　此外集运作为一种“服务”商品，不同于传统的商品，没有库存的概念，因而短时间内供应的变化会使得即期运价产生很大变化。若本轮宣涨落地成功，且能维持一段时间，则可向市场展示班轮公司对于运价具有一定的控价能力。在需求端货量不足和班轮公司成本端压力不断增加的背景下，供需双方的博弈可能会多次出现，将为较为一致的偏弱预期注入更多可能性。

　　从长期来看，对于运价的展望则仍需抓住供需变化这一主要矛盾。当前供需间矛盾并未有明显改善。目前欧元区一系列数据显示经济活动的疲软，而通胀率仍维持较高水平，欧洲央行需在抗通胀和支持经济活动间反复权衡，加之目前产成品仍处去库阶段，预计市场需求的恢复还需要较长时间。而运力供给宽松的趋势难以扭转，对于明年上半年而言，运价中枢预期偏悲观。因而对于期市而言，长期的向下驱动更为明确。在短多长空的格局下，可考虑逢高位建立空仓的策略。